行业近况

　　上周计算机板块上涨6.13%，沪深300指数上涨0.09%。计算机跑赢大盘6.04个百分点，涨幅居于所有板块第2位。上周涨幅居于前列的公司主要是新世纪、鼎捷软件、湘邮科技、银之杰、荣科科技等；跌幅前列的公司主要是长亮科技、浪潮信息、赛为智能、浪潮软件等。

　　上周板块估值上行。目前整个计算机板块2014年动态PE(整体法)为48.30x，2015年动态PE(整体法)为34.98倍，PE(TTM)为72.17x，与沪深300的估值之比为7.46，高于一年以来的均值6.52。

　　评论

　　回顾历史2008年-2010年降息周期内计算机板块表现好于沪深300。11月21日央行宣布降息50个基点，中金宏观组认为未来政策继续放松，人民币汇率保持稳定。2008年9月16日~2010年12月26日降息周期的经验表明，在降息周期前半段(2009年末以前)计算机企业与沪深300指数企业净利润均出现回暖，两个行业指数涨幅相差不多；2010年起计算机指数表现明显好于沪深300。综合来看，计算机板块取得了89.3%的超额收益。

　　降息对计算机板块公司的影响体现在两个方面。(1)利好互联网金融相关公司，重点关注恒生电子、金证股份、同花顺等。降息释放市场流动性，提高市场活跃度，因此券商股受益较大，重点关注为券商提供IT系统和服务的公司如恒生电子、金证股份、同花顺等。(2)利好与地产/新开工相关的公司，重点关注广联达。近期仍然重点推荐公司石基信息、安居宝、东方国信、用友软件、东华软件。重申推荐广联达，建议关注远光软件。

　　估值与建议

　　继续看好具有商业模式转型逻辑以及行业卡位优势的公司，建议配臵细分行业龙头。推荐智慧城市(东华软件、万达信息、数字政通、银江股份、捷成股份)、云转型(用友软件、广联达)、大数据(东方国信)和客户资源变现的石基信息、安居宝，关注信息安全(绿盟科技、北信源、启明星辰、美亚柏科)及互联网金融(恒生电子、金证股份、同花顺)。

　　风险

　　(1)板块系统性估值回调；(2)智慧城市政策落地速度不及预期。（来源：中金公司）